第21周金市周报：金价于筑底反弹跨资产流动性危机后迎来「沃什式」重新定价

2026-05-29 11:43:18 | 36

从连锁杀跌到技术性回抽：流动性枯竭后的曙光

本周全球资产走势呈现典型的「先抑后扬」格局。周初市场延续咗上周嘅流动性挤压效应，债市收益率一度飙升至 5% 关口，导致全球股市同大宗商品市场出现恐慌性抛售。然而，随着周四传出地缘局势缓和嘅信号，加上市场开始适应联储局主席沃什（Kevin Warsh）嘅政策风格，避险情绪同流动性压力双双得到缓解。金价喺经历咗 $4,366 嘅低位后展开强势报复性反弹，目前重新回到 $4,500 心理关口附近，而银价亦由 $70 边缘显著回升至 $72 以上水平。

金价演绎「绝地反击」：$4,400 关口的伪破位与 V 型反转

本周黄金市场上演咗一场经典嘅技术洗盘行情。周四金价一度跌穿重要支撑并下探至 $4,366.52，呢个举动成功引发咗大量杠杆头寸嘅强制平仓。不过，呢波「杀多」行情喺亚太盘面迅速止跌，受到实物黄金买盘嘅强力支撑，金价喺短时间内收复失地。目前金价正喺 $4,500 水平试探技术压力，如果收盘能够企稳，将会构成一个强大嘅「双底」结构，预示住 6 月份金市有望重启新一轮升浪。

银价在 70 关口企稳：工业需求回暖与油价下跌的利差博弈

白银市场本周展现出强大嘅防御韧性，喺 $70 附近筑起咗坚实嘅防线。随着原油价格由 $100 以上回落至 $88 水平，通胀预期虽然有所降温，但同时亦减轻咗工业制造端嘅成本压力。目前银价已回升至 $72.13 附近。相比于黄金嘅金融属性，白银目前更多受到实体经济活动嘅支撑，整体处于宽幅震荡区间，正等待下周制造业数据提供进一步嘅方向指引。

跨资产联动：债市收益率见顶回落，股市创纪录后的避险重估

本周金银市场嘅强劲反弹并非孤立事件，而是深植于全球跨资产联动嘅逻辑之中。最显著嘅变量在于债市收益率喺冲击 5% 心理关口后出现技术性回落，呢种修正直接缓解咗黄金作为无息资产嘅机会成本压力，为多头反攻提供咗关键嘅喘息空间。与此同时，尽管标普 500 同纳斯达克喺「停火预期」推动下创下历史新高，但投资者并未陷入盲目乐观，反而在股市估值达到纪录顶峰之际，启动咗对避险资产嘅重新定义与配置重估。黄金此时嘅同步上涨，反映咗佢作为「长期信用对冲」嘅系统性价值，而非单纯嘅短期恐慌避险。此外，随着油价回落至 $88 附近，市场对恶性通胀引发系统性崩溃嘅恐慌有所降温，相对稳定嘅宏观环境促使资金更理性地回流至贵金属市场，演绎出「股金齐鸣」嘅罕见资产重构行情。

【下周展望】六月开局：当「非农」撞上「沃什规则」，金市迎来政策验证期

展望下周，市场将正式进入六月嘅关键数据周，重点在于验证联储局新政同埋观察地缘政治嘅余震。下周五公布嘅美国 5 月非农就业报告（NFP）系最核心嘅金融事件，将直接测试「沃什规则」下对劳动力市场热度嘅容忍度。此外，周一同周三公布嘅 ISM 制造业与服务业 PMI 数据对白银尤为重要，如果数据显示全球供应链喺习特会后出现扩张，银价将有底气挑战更高价位。全周亦有多位联储局官员发表讲话，市场正密切关注关于资产负债表缩减速率嘅暗示。最后，OPEC+ 嘅政策动向亦会影响油价能否喺 $85 至 $88 区间止跌，从而间接影响金银嘅抗通胀定价。

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